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A股交易制度改革脚步临近
来源:和君集团 | 嘉兴君重资产管理pk10开奖记录 | 作者:和君资本 禚晓龙 | 发布时间: 2020-06-02 | 437 次浏览 | 分享到:

事件:5月29日,上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议回应,适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,并对指数进行优化。


和君集团/嘉兴君重资产管理pk10开奖记录解读:


1、 注册制带来交易活跃度压力,交易改革旨在增加流动性。再融资新规、科创板、创业板注册制、新三板转板等一系列制度旨在增大A股股票供给,因此,必然需要通过一系列制度改革来提高交易活跃度。


2、 T+0将加剧上市公司分化。T+ 0交易制度有利于提高价格发现效率,做市商制度和指数优化将推动优胜劣汰,头部企业及优质中小企业将受益于流动性溢价,相反,尾部企业将面临流动性折价风险。好公司流动性溢价,烂公司流动性折价。


3、 长期将促进投资结构改善。T+0交易制度短期可能助长投机行为,增加操纵风险,散户更容易被“割韭菜”,长期来看,可能进一步促进机构投资者占比提升。

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后附

A股上市公司资本运营报告(2020)

注册制下的A股趋势性分化


2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议中指出,推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度的重要安排,并且审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。


一如预期,注册制真的来了,但没想到来的这么快。从3月1日新《证券法》正式生效,到本次创业板试点注册制,前后不到2个月。这个时间和效率本身,就已经意味着很多,它宣告了历史的车轮滚滚向前,雷厉风行的执行效率已成为当前的监管常态,不受任何外部因素的影响。


从科创板试点注册制,到《证券法》修订,到创业板试点注册制,资本市场的游戏规则和根本逻辑,已经发生了变化。这种变化一经发生,就不可能再逆转。


和君资本多年来一直以“产业+资本”双重能力深度服务上市企业,见证了一波又一波资本浪潮中的企业兴衰。在这样的历史拐点时刻,我们针对过去这些年的资本市场现状做了一些总结和梳理,得到了很多令人惊讶的结论。


最核心的观察,莫过于A股正在发生的历史性分化,以贵州茅台为代表的一波蓝筹企业,在近年来外资逐渐涌入的大背景下,开始与全球估值体系接轨。茅台对标可口可乐,工行对标摩根大通,上汽对标福特,恒瑞对标辉瑞……这些企业过去几年在资本市场独领风骚,风头无两。


然而,一大波中小市值上市企业,却逐渐远离繁华,100亿市值以下上市公司过去5年平均PE倍数从75倍暴跌至27倍,平均每年接待调研从39次暴跌至11次。更可怕的是,100亿市值以下上市公司融资能力断崖式下跌,该市值区间的上市公司总融资额从6300亿暴跌至900亿。残酷的现实是,一部分上市公司已经逐步失去了资本市场的融资功能。


对于市场的观察者而言,我们看到的这些都只是大变革时代落下的一粒又一粒微尘,但是对于每一家上市公司而言,这一粒微尘,就是企业的生死命运。多年来我们以顾问的身份近距离与企业家深度合作,对于这个数字背后的意味,和君有太深的感触。


当前,A股总上市公司3800余家,其中50亿市值以下公司已达2000家,而这2000家公司的市值占比,不到10%。


然而,分化到头了吗?遗憾的是,可能才刚刚开始。从注册制开始,一系列的变革正在路上:提高散户门槛、调整涨跌幅限制、从严退市……


历史的车轮滚滚向前,小公司还不够多,大公司还不够大!


注册制闸门打开,很快A股将迎来5000家上市公司的时代,多达数千家的中小市值上市公司,将何去何从?


和君集团基于数十年深度服务上市公司的经验,重磅发布《A股上市公司资本运营报告(2020)——注册制下的A股趋势性分化》点击文末“阅读原文”可查看报告全文),全面剖析A股正在发生的历史性变化。


关注大变革时代,更关注变革中的每一粒微尘。


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