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混合所有制改革思路
来源: | 作者:和君咨询师 许妍 | 发布时间: 2020-07-09 | 306 次浏览 | 分享到:

“混合所有制”改革的步伐自1997年起就从未停息。通过总结大量的混改案例,对比上海、江西等地已经探索出国有企业混合所有制改革的成功经验,可以总结出目前国有企业混合所有制改革应用最为广泛的三条路径:整体或核心子公司上市、引进战略投资者、开展员工持股。这三条路径相通相融,可以根据企业诉求合理搭配,协同作用。

路径一:整体或核心子公司上市

整体或核心子公司通过资产重组、兼并、估值并上市之后可以引入大量自然人资本和机构投资者,丰富股权结构,达到混合所有制改革的目的。

就上市而言,作用是显而易见的:(1)上市提前进行国企产权划分,为混改解决产权不明、权责不明障碍,减小改革阻力;(2)上市市场公开透明,交易机制完善,利于避免国有资产流失问题;(3)国企上市后实现市场化运作,利于减少行政干预,倒逼政府职能转变。

路径二:引进战略投资者

通过股权转让或定向增发方式引入少数战略投资者,促进股权多元化,借助于战略投资者推动企业法人治理结构的完善和体制机制的变革,形成以市场化为导向的董事会决策和管理层经营机制。

战略投资者一般指国内外具有资金、技术、产业等优势的投资机构,通过认购国有企业股权,参与国企经营,获得回报。

此路径相对实施标的要求较低,更利于地方国企引入一些愿意与企业形成长期利益绑定的战略投资者,不仅能够为企业带来资金、先进的生产管理、技术优化升级、运营管理等方面的丰富经验,取长补短,更能够利于业务协同,创新优化,更加有助于促进企业的可持续发展,进一步提升企业价值,符合公司长远战略发展规划。

路径三:开展员工持股计划

员工持股计划(ESOP)主要采取增资扩股和出资新设等方式,一般不单独作为混改手段,以在上市或引入战略投资者已实现混合所有制之后开展较为常见,实质为国企混改的深化手段,利于进一步提升地方国企运作效率。

通过员工持股计划,将员工劳动者的单一身份转变为劳动者与企业所有者的双重身份,使员工以主人翁的态度参与生产经营管理,员工利益与企业利益得以协同发展,吸引和稳定企业核心人才,强化员工激励机制,提高企业凝聚力和市场竞争力。持股员工可以通过选举代表进入董事会或股东大会,参与公司治理,提高经营决策科学性,进一步完善企业法人治理结构,提升经营效率。

国务院国资委主任肖亚庆表示:“混合所有制改革效果的显现,要给企业一个周期,也不能指望一混就灵,一混所有都好。” 我们应该清醒的认识到,混合所有制改革效果的显现需要给企业一个周期,需要有一段时间来不断地发现问题、解决问题,持续不断的调整方可有突出的效果。



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